践行价值投资-分众传媒

来源：雪球App，作者： 尹兵的成长，（https://xueqiu.com/3741061931/315815421）

原文发布于 尹兵的成长 于2024.6.24 于上海

金融领域，特别是股市，令许多人望而生畏。然而，显而易见的是，投资决策对决定未来保障、退休选择以及供养你的家人起着重要的作用。股票是大多数人的投资组合中的重要组成部分，因此我想写一本简短易懂的投资指导，不仅要以我的孩子们都能理解的语言阐明事物的本质，而且我希望它成为诸多投资者的重要选择。

---乔尔.格林布拉特

这一期我们来分析一下传媒-广告营销行业的龙头股：，看看这只龙头老大是否具有投资价值。分众传媒的主营业务是3个板块：1.电梯电视；2.电梯海报；3.晶视电影传媒。

我们仍然用财务思维来衡量一下这家公司的实际价值。

我们还是用数据说话。

01

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资 产 负 债 表

002027

2024.6.21日推荐价格6.09元/股

我们先来看看，的：

资 本 收 益 率=（息税前利润）/(有形资本)

有形资本=净营运资本+固定资产

净营运资本=流动资产-流动负债

从的2023年年报资产负债表中我们提取一下数据：

营运资本=111.12-52.02=59.1亿；

固定资产=5.03亿；

有形资本=59.1+5.03=64.13亿

2023年的总体营收较2022年激增了26.3%。这个增长速度已经很快了。

02

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利 润 表

我们再来看看的2023年年报的利润表：

的净利润为：47.99亿。

的营业利润为：57.91亿。

我们再来看看的资本收益率情况：

资 本 收 益 率=（息税前利润）/(有形资本)

资 本 收 益 率=57.91亿/64.13亿=90.3%

2023年的资本收益率：36.48%。

在传媒广告行业，主营产品的毛利率已经很高了。能取得这么高的资本收益率经营的还是非常好的。

03

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现 金 流 量 表

我们再来看看2023年年报的现金流量表：

日常经营现金流入挣了：131.11亿（远大于营业收入119.03亿，非常健康）；

经营活动产生的现金流量净额：76.77亿（是正数；远大于净利润47.99亿，非常健康)；

投资活动现金流入挣了：287.12亿（它的投资能力是真强，已经是2倍的经营现金流入了。）；

投资活动现金流入净额：17.23亿（是正数）；

股东投了：0.92亿（基本上不需要股东继续投入了）；

筹资活动产生的现金流量净额：-92.56亿（是负数）。

我们再来看看这家优秀的公司是不是足够便宜：

收益率=息税前利润/(股本市值+净有息债务)

有息负债 = 短期借款+长期借款+应付债券+一年内到期的非流动负债

有息负债 =0.68+0+0+22.36=23.04亿

净有息负债 = 有息负债 - 货币资金 - 交易性金融资产

净有息负债 =23.04-34.92-53.61=-65.49亿

收益率=57.91亿/(144.4*6.09-65.49)%=7.11%

我们仍然拿来对比一下，2023年的收益率是：5.28%。

从这个角度来看，的价格是有一定性价比的。分众传媒从K线整体趋势上看，自2019年疫情前的11.99元一路跌到过22年的3.49元，总体跌幅70.8%，经过一年多的逐渐爬升，距离最低点3.49，已经有了74.49%的涨幅了。

我们也来模拟一下，如果我们有100万的启动资金，今天开始一次性买入，看看在未来的几年内，我们的收益会如何。目前预测分众传媒仍然有一定的下跌空间。

目前今年2023年报中已经非常高了。

我们再换算一下，如果我们100万的本金，2024.6.21日一次性买入它，大概可以买到164200股。分红大概有54186。已经2倍于银行利息了。

总结：

资产负债表：有形资本64.13亿；

利润表：2023年年报资本收益率90.3%，他们的资本运用效率已经极高了；